必须能够控制自己的贪念
贪婪是人性的弱点之一，所以，当大多数人面对巨大的利益**时，常常会失去理智，总希望抓住一切机会，最大化的赚取利润。在巴菲特看来，贪婪是投资者最大的敌人。许多投资者血本无归，都是由于太过贪婪造成的。
投资者最大的心理敌人就是贪，由于贪念过重，想一夜之间暴富，许多投资者在决策和操作上视同赌博，急于下注，却从不进行冷静而科学的分析。投资就有风险，这是投资的基本规律，即使把钱存到银行也不能说没有任何风险，不同的只是风险高低有所差异。高收益的投资往往伴随着较高的风险，这一点也是投资的规律。
投资者贪婪的后果就是这种不理性的贪婪行为给投资者带来很大的损失，甚至是血本无归。巴菲特认为，太贪婪的人根本不具备投资者的基本素质。
但事实上，贪婪的人往往只看到收益，对收益背后的风险却视而不见。这样一来，投资失败也就是早晚的事情。
当然，赚钱是投资者进入股市的唯一目的，这说明每个人都贪，但贪也要有度，投资者要能控制住自己的贪念，如果一味地胡贪、乱贪，那么市场最终会毫不留情。有的投资者确实在投资市场上大捞了一把，但由于不懂及时退出，对利润的无止境的追求使得他最终还是亏损；更有甚者，其贪念随盈利的增多而不断高涨，以致高位套牢，终究一无所获。巴菲特的“不贪”心态使他避免了不少损失。
例如，20世纪60年代，美国的股票市场牛气冲天，面对巨大的**，许多投资者失去了理智，疯狂的买卖股票。当时的股票交易所里是人山人海，大量的买卖单据是股票交易所里的工作人员忙得喘不过气来。而此时的巴菲特并没有失去理性，他在手中股票涨了20％的时候就非常冷静地悉数全抛，后来，股票市场出现大幅下跌，不少投资者遭受了巨大的损失，甚至倾家**产。而巴菲特却安然无恙，其原因就是在别人都在巨大的利益面前变得贪婪时，他保持了冷静与理智，从而在这场大股灾中幸存了下来。
巴菲特认为，在股票市场上，只有走过贪婪的误区，才有可能在风云变幻的股市里立足。对于那些走入贪婪误区的投资者，可以从以下几个方面加以矫正。
（1）控制自己，明白盈亏是正常现象。投资者要明白，在股票市场上盈利与亏损都是正常的。因为社会上的诸多客观因素（包括远期的和近期的）都影响甚至决定着股市走向。一个完整的股市中总是牛市与熊市相互移位，就像海水一样潮起潮落。支配着投资者行为的动机千奇百怪，有做多头的，期望股市永远上涨；有做空头的，期望股市常有下跌。在上涨和下跌的各个不同的价位上，投资者的行情预期偏好都不相同，于是多头交易与空头交易不断地变换角色。不管在股票价格不断上升还是不断下降的大趋势下，始终要存在着对股价的不同看法。这个过程就像接力赛一样，只要在股价下跌或上涨之前的一段时间里接过接力棒之后，才能赚钱。因此，牛市与熊市对做多头的和做空头的投资者来说，都可以赚钱获利，关键是否能够抑制自己的贪婪心态。
（2）制定一个盈利或亏损的目标。在作出投资决策、制定投资计划之前要给自己设定一个比较具体的盈利目标，因为这些决策及计划都为盈利目标服务。同样，也应为自己定下一个能够接受的亏损指标，一旦形成这个亏损局面也不至于太懊悔。当然，盈利目标不要定得过高，而亏损的下限也不要设得太低。只有做到这些，投资结果不论是盈是亏，都不会伤筋动骨，保住本金就保住了希望。
（3）随时准备应付各种可能出现的结果。投资者进入股市的主要目的就是通过自己的投资行为来赚钱，所以在实际操作过程中总是希望自己能够做得更好些，赚得更多些。这种心理是正常的。但无休止的追求利润不但可能使投资者失掉宝贵的交易机会，甚至有可能使投资者遭受巨大损失。因此，老练的股民随时都能应付各种可能出现的结果，这是因为他们在进行每一笔买卖之前都自觉地调整了心理。
（4）多思考问题，不要总考虑对自己有利的方面。按照规律来看，一旦股市上出现紧急情况，就是投资者最容易出现贪念的时候。此时，多数投资者都相信赚钱的机会到了，根本无暇去思考信息来源的真伪、客观条件的短暂与持久，因而也就不可能对整个情况作出正确的评估。所以，只有多花时间思考，提出疑问，并消除心中的贪婪，才能做出最佳决策。
（5）必须客观地看待问题。有句古诗说得好，“不识庐山真面目，只缘身在此山中”。因此，在看待问题时，可假设自己是一个旁观者，看到别人所遇到的这种问题时，作为旁观者应怎样想出对策，以便使问题得到更好的解决。这样的假设可以帮助自己进行理性的思考和分析，以判断自己的想法是否正确。这样就不会心理失衡，避免让贪婪的心态支配自己。
（6）对未来的走势作出合理预测。当多数人都认为股价会上涨或下跌时，要找出可能导致不同结果的各种因素，这也许要耗费很大的精力。但只有对可能发生的结果，以及导致这种结果的因素进行思索，作出预测，才能克制心中的贪念。
拒绝贪婪是巴菲特所具有的投资心态之一，也是巴菲特应对股市风潮的有效方法。克服自己的心魔--贪婪，像巴菲特一样理智地投资，只有这样才能成为股市的盈利者。
必须要有足够的耐心
巴菲特认为，股票的价格越低于其内在价值，购买该股票的风险系数就越小。他说，同时只有股市极度低迷，整个经济界普遍悲观时，获取超级投资回报的投资良机才会出现。投资者要想获得这样的机会，只有耐心等待股票价格下跌。
当然，投资者在要想在股市上找到以显著折扣交易的股票并不是一件很容易的事。大多数优秀企业的股票股价都非常高，让人很难找到以折扣价买入的机会。但只要投资者能耐心等待，机会总是会有的，巴菲特就非常有耐心等待股票价格下跌。
虽然人们不能预测股市的波动，但几乎所有了解证券市场历史的人都知道，在一些特殊的时期，人们能够很容易地看出股票价格是过高还是过低了。例如，产业萧条、短期的突发事件、企业结构改变与战争等常常导致股价大幅下挫，出现优秀企业的股票以折扣交易的情况。这在一般人看来，是应该割肉出局的时候，但对巴菲特而言则恰恰相反，他总是在这种时候入市抢购那些大大低于其内在价值的优秀企业的股票。
巴菲特曾说：“有时候，股票市场让我们能够以不可思议的低价买到优秀企业的股票，买入价格远远低于买下整家企业取得控制权时的协议价格。例如，我们在1973年以每股5．63美元买下《华盛顿邮报》公司的股票，该公司在1987年的每股赢利是10．30美元。同样，我们分别在1976年、1979年与1980年以每股6．67美元的平均价格买入GEICO股票，到了1986年，其每股税后营业利润为9．01美元。在与上述案例类似的情况下，‘市场先生’实在是一位非常大方的好朋友。”
在巴菲特看来，股市越是下跌就越是投资好时机，只需看准自己原来看好的股票趁低买入就是，根本用不着频繁买进、卖出做短差。
巴菲特认为，在产业萧条时买进优秀企业的股票，是最好的选择，因为每当出现这种情况，产业的经营遭受重挫，收益也大幅下滑，其影响程度则依各个公司情况而异。不景气还可能导致严重亏损，也可能只微幅降低每股盈余，复原期一般需要1～4年不等，虽然时间很长，却是理想的投资时机，产业萧条甚至可能使部分企业破产，股票市场上股票价格严重偏离其内在价值。这时候，理智而聪明的投资者就会抓住机会，乘机挑选那些股价低廉而质地优良的公司股票，大量买进，较长时间地持有，耐心等待产业萧条期过去，一旦企业恢复生气和活力，股票价格就会大幅上扬，这时，投资者就会获得极大的收益。
20世纪60年代末期，美国股市一派欣欣向荣，股价一路飞涨，众多投资者纷纷涌入股市竞相购买，可巴菲特却认为此时没有好的投资机会，因为这些股票的价格都远远高于其内在价值。于是，他抛掉了手中几乎所有的股票，把钱还给了投资者，并解散了公司。他开始耐心等待股票价格下跌，这样的等待是漫长的，一直到1973年，股市达到低点时，巴菲特才重新回到市场上。他一出手就买下好几家优秀公司的股票，也就是在这一时期的一连串投资行为，奠定了巴菲特成为投资大师的基础。
巴菲特很关注低迷时期的股市，他认为，低迷的股市能够降低价格；另一方面，低迷的股市也能帮助他用极具吸引力的价格增加或获得成绩优秀的公司的小部分股份；再者，他所持有的优秀企业在股市低迷期回购股票的愿望也更强烈，相对于股价上扬时，被投资者此时花费的资金肯定要小多了，这无疑也有益于股东。因此，长线持有的巴菲特从低迷的股市中大获其利。
巴菲特在1996年致伯克希尔公司股东的信中指出：“我们面临的挑战是要像我们现金增长的速度一样不断想出更多的投资主意。因此，股市下跌可能给我们带来许多明显的好处。首先，它有助于降低我们整体收购企业的价格；其次，低迷的股市使我们下属的保险公司更容易以有吸引力的低价买入优秀企业的股票，包括在我们已经拥有的份额基础上继续增持；第三，我们已经买入其股票的那些优秀企业，如可口可乐、富国银行等，会不断回购公司自身的股票，这就意味着，他们公司和我们这些股东会因为他们以更便宜的价格回购而受益。总体而言，伯克希尔公司和它的长期股东们从不断下跌的股票市场价格中可以获得更大的收益，这就像一个老饕从不断下跌的食品价格中得到更多实惠一样。所以，当市场下跌时，我们应该有这种老饕的心态，既不恐慌，也不沮丧。对伯克希尔公司来说，市场下跌反而是重大利好消息。”
耐心等待股票价格下跌是对投资者自身能力的有限性、股票市场波动巨大的不确定性、公司发展的不确定性的一种预防和保险。以较低的价格买进股票，这样，即使我们对公司价值的评估有一定的误差、市场价格在较长的时期内仍低于价值、公司发展受到暂时的挫折等情况时，也不会妨碍我们投资资本的安全性以及保证我们取得最低程度的满意报酬率。
投资者只要买进的股票价格低于其内在价值，不但能降低因为预测失误引起的投资风险，而且在预测基本正确的情况下，可以降低买入成本，在保证本金安全的前提下获取稳定的投资回报。
20世纪60年代后半期，美国股市牛气冲天，巴菲特感到很不舒服，因为他觉得这时候没有什么股票符合他的价值投资理念，也就是说没有什么股票值得他买入。要知道，股票投机家费雷德·卡尔1967年的投资收益率高达116%，超过巴菲特任何一年的投资业绩。
费雷德·卡尔当时有一句著名的话是这样说的：“我们不会爱上任何东西。每天早晨起来，每样东西都是要出售的--证券组合里的每一张股票，乃至于我的衣服和领带。”所谓出售“每一张股票”是指股市暴涨了他当然要见好就收；所谓出售“我的衣服和领带”则相反，是指股市暴跌了他可能会光着身子走出股市。
在这样的狂热风潮中，巴菲特依然坚持自己的长期投资理念，要等股市下跌后才买入内在价值高的股票。可是，一方面他找不到这样的投资机会；另一方面他的经营业绩又远远不如那些短线炒作者，应该说这时候他面临的压力是非常大的。
他一遍一遍告诫巴菲特有限公司的投资者，要他们沉得住气。可是“百姓，百姓，百条心”，每个人的想法不同，这让巴菲特非常苦恼。他总结说，他的智力已经枯竭、已经跟不上步伐了。后来，就在牛市到达最高峰前，巴菲特宣布退市，开始清算合伙企业。
巴菲特坚持认为，股市越是下跌就越是投资好时机；相反，股市越是上涨，短期的股票投资风险就越大。总体来看，投资者缺乏耐性的主要原因是容易被情绪所左右。
在股市中经常可以看到，许多在本职岗位上卓有建树的投资者，一进入股市就被那些红红绿绿、涨涨跌跌的数字搞得头昏眼花，智力立刻下降了好几个档次。面对股市变动的种种**，很少有人能不受外界影响而频繁进出，以至于失去了最佳投资目标。相反，当股市处于下跌通道时，证券公司里看盘的投资者寥若晨星。实际上，没有了原来的喧嚣吵闹，这时候更容易看清哪些股票具有投资价值。
那么，怎样才能沉住气，不受外界干扰呢？巴菲特认为主要是掌握以下几点：
一是在股票投资前做好充分准备。这就好比你家里要投资一项大件商品，需要提前做好各种准备一样。如果去菜场买一两元钱的蔬菜都要斤斤计较一番，在股市中一掷千金（甚至几万、几十万元）却非常草率，是怎么也说不过去的。投资前的准备越充分，失误就越少。
二是要增强风险意识，降低盈利预期。股票投资业绩回报最终需要依靠稳定、持久的盈利慢慢堆积起来，一夜暴富式的天天“拉涨停板”，即使不是某种股评欺骗工具，也是可遇而不可求的。股票投资年回报率如果能达到30%以上就可以了，这已经超过了巴菲特。
三是不要总想着股市会上涨，也要想到下跌该怎么办。如果在进入股市时就想到接下来可能会有两三年的股市下跌，在这种情况下都能安然度过，那么你就会自然而然地在选股、持股方面更注重内在价值，自觉不自觉地把内在价值（而不是股价）的变动作为买卖依据。
四是保持足够的资金。投资者手中握有现金，才具备抄底股市的资金条件，在面临股市下跌时才不至于坏了心态，反过来还会增强信心。因为这时候的每一次抄底都会摊低成本，使你与其他投资者相比具有更大的获利保障。
必须能够独立地进行思考
巴菲特认为，投资者在股市下跌后投资股票时，要能控制自己不受悲观情绪的干扰。这就要求投资者应该独立思考，有自己的主见，不能人云亦云，否则必定会坏了情绪、乱了方寸。
早在20世纪50年代初，巴菲特在他父亲开办的经纪公司当经纪人时就体会到，经纪人永远不会成为投资者的朋友。
就拿伯克希尔公司来说：该公司的投资回报率一直非常稳定，而且大大超过股市平均回报率。但即使如此，也有许多投资者不敢投资该股票，以至于闹出许多笑话来。其中有投资新手，更有久经沙场的投资高手以及媒体记者。
例如，1988年的一天，一位读过伯克希尔公司年报并一直跟踪该股票价格的职业律师，看到当时伯克希尔公司的股价高达每股4200美元时感慨地说，谁要是投资伯克希尔公司股票，“肯定很难赚到钱”。然而，几年后他眼看该股票价格依然一路上扬，不得不花16000美元买了1股。
伯克希尔公司股票的年换手率不到4%，日平均交易量在250股左右。经纪人不推荐购买该股票，报刊媒体不介绍该股票，绝大多数投资者也不买该股票。究其原因在于，它的价格太高了，1股就要10多万美元，并不是谁都买得起。更何况，该股票既没有分红，也不分拆，让人觉得无论股价涨跌都只是纸上谈兵，除非卖出该股票，否则不可能从中得到“实惠”。相比而言，每股几十美元的股票更受人欢迎，似乎人人都能从中体会到价廉物美的感觉。
此外还有一个重要原因，就是伯克希尔公司股票的交易量太小，往往要经过一两个小时才有1单交易，几年前更是一整天才有一两单交易。例如1991年7月25日和26日这两天，伯克希尔公司的股票没有任何交易，接下来第三天（27日）也只有10股交易量。这样一来，股票经纪人要想从中赚取交易佣金很难，所以干脆对它忽略不计。
伯克希尔公司股票1988年在纽约证券交易所上市时，巴菲特与人打赌说：“如果这只股票的下一笔交易大约出现在从今天算起的2年后，我就给你记一大功！”可是对方并没有显得很激动的样子，因为他知道该公司90%以上的股票都掌握在同一些人手里，更有高达95%以上的股票掌握在真正的投资者手里，他们从来就没打算卖出去。
一个很典型的例子是，一位投资者向经纪人打听伯克希尔公司股票，结果经纪人的报价机上显示出一行字：“伯克希尔股票出错，买入指令无效--没有报告。”
至于报刊媒体不介绍、不宣传伯克希尔公司的股票，除了上面的因素之外，还有一个令人啼笑皆非的问题，那就是通常为4位数设置的股价栏里刊登不了该公司4位数、甚至6位数的报价。
当年伯克希尔公司股票第一次出现在《华尔街日报》时，报社记者就打电话给巴菲特，问他什么时候有股票分拆计划；如果有，千万不要忘记在第一时间告诉他们。究其原因在于，由于伯克希尔公司股价特别高，报纸的场外交易市场版不得不重新编排。
巴菲特肯定地告诉记者，伯克希尔股票不会分拆，并建议该报早作打算，重新编排股票价格栏。没办法，这不得不让报社面临两种选择：要么干脆删掉伯克希尔的股票信息，要么专门为这只股票开辟一个专栏。毫无疑问，后面的设想是巴菲特最欢迎的。
通常的情形是，不了解伯克希尔公司股票的投资者，第一次看到该股票价格时，不是“肯定”价格搞错了，就是认为电脑系统出了差错。因为在其他股票价格都只有几十美元时，怎么也想象不出某只股票的价格会高达十几万美元；而当得到确认后，他们又往往是吓一大跳。
伯克希尔公司股东里奇·洛克伍德回忆说，当年他在一家大型经纪公司当实习生，老板派他去开展一项历时两个星期的股市研究，要求在实习结束时向老板推荐一只股票。当他顺利完成这次调研工作后，最终向老板推荐了伯克希尔公司B种股票。老板一看是伯克希尔股票，马上就予以否决，自作主张为客户买了一只利顿实业公司（LTV）钢铁股，股价在12美元左右。并且老板打赌说，这只股票的上涨幅度将来一定会超过伯克希尔公司B股。
结果怎么样呢，不用说也能猜到。里奇·洛克伍德当初推荐的伯克希尔公司B股上涨了近20%，而老板为客户买入的股票价格则下跌了55%。里奇·洛克伍德打赌赢了，却失去了工作，因为这家经纪公司再也没有了新客户，不得不关门大吉。
必须具有对未来的自信心
巴菲特认为，从长远来看，整个社会的经济形势只会越来越好，这点是不容置疑的，哪怕你暂时不投资，也不能对未来的经济发展失去信心。因此，投资者在股市下跌后投资股票时，要控制自己不受悲观情绪的干扰。
巴菲特在伯克希尔公司1993年年报致股东的一封信中说，相比过去，美国现在的生产能力更大、劳动生产率更高，有更多人参与到经济建设中来，这一切都注定未来的生活会更美好。
巴菲特说，伯克希尔公司1993年的股票投资组合和上一年非常相似，这并不表明公司管理层什么事情都没有做。道理很简单，如果你原来投资的就是自己熟悉并且表现优异、稳定的股票，那么更改投资组合才是非常不明智的行为。
巴菲特认为，投资者投资股票就是购买公司的一部分，这和购买公司的整体是一样的。对于上市公司来说，母公司绝对不会单纯因为价格问题就出售旗下最好的子公司。这一点同样适合个人投资。投资者绝不能因为股票价格暂时下跌，在听了股票经纪人（股评家）几句肤浅的话以后，就把自己手中的好股票卖掉，否则就上了大当。
巴菲特举例说，1938年可口可乐公司成立50周年并且早已成为美国代表性产品后，当时的美国《财富》杂志对该公司做了一次详尽专访。记者在文章中写道，每天都有许多重量级投资者看好可口可乐，并且对可口可乐公司过去的辉煌业绩表示敬意。他们一方面认为自己发现可口可乐公司这只股票太晚了，大有相见恨晚的感觉；另一方面，又认为该公司的发展已经达到巅峰，未来充满着竞争和挑战。
巴菲特认为，投资者有这样的想法很自然。可是要记住，1938年的市场充满竞争，现在（1993年）依然如此。从具体数据看，1938年时可口可乐公司的年销售量相当于每箱192盎斯的饮料卖出2亿箱，而1993年的年销售量则增长到了107亿箱。这就是说，1938年已经成为美国饮料市场领导者地位的可口可乐公司，在后来的50多年时间里又继续成长了50倍。毫无疑问，如果投资者在1938年买入可口可乐公司股票，实际上并“不晚”，用巴菲特的原话说就是“舞会根本还没有结束”。当然，如果投资时间更早，投资获利会更大。
巴菲特又举例说，如果投资者在1919年投资40美元买入可口可乐公司股票，并且将每年收到的红利分配用来再投资，那么到1938年将能获得3277美元回报。如果在1938年投资40美元买入可口可乐公司股票，到1993年年末获利回报仍然高达25000美元。如果1919年投资40美元一直持股不动，那么到1993年末将能获得205万美元的获利回报，74年的投资回报超过5万倍。
由此巴菲特感慨地说，1938年的《财富》杂志就在报导中说“实在是很难再找到像可口可乐这样规模、而且又能持续10年保持不变的产品项目”了，而现在怎么样呢？从1938年至1993年，又有55个年头过去了，可口可乐的生产范围却变得更广泛了。所以，投资者决不要轻易断言某只股票的发展已经“到顶了”，因为好股票是前途无量的。
巴菲特说，从长期来看，可口可乐公司和吉列公司所面临的产业风险，要比任何电脑公司或者百货商业小得多。因为可口可乐公司的市场规模占全球饮料销售量的44%，吉列公司的销售量则占全球市场份额的60%。除了称霸口香糖市场的箭牌公司外，他还看不出有哪只股票能够像这两只股票那样拥有傲视全球的长期竞争力。所以，投资者如果要投资这样的股票，无论股市涨跌都不应该受悲观情绪的影响。
巴菲特作为一个伟大的投资家，对他们自己的想法都有一种绝对信心，即使市场到了最悲观的境地，他自身面临巨大批评时也是如此。
当初，因为无法衡量科技股的内在价值而没有投资科技股、网络股，巴菲特面临着巨大批评，但他依然坚持自己的投资理念。当时的《巴伦周刊》甚至把他做成封面人物，这当然是当成反面教材来看待的，而且杂志封面的标题是“沃伦，你哪儿出错了？”
几年过去后，随着科技股、网络股泡沫破灭，事实证明巴菲特是正确的，而《巴伦周刊》则自取其辱，成了完美的反面教材。
可见，巴菲特在市场最悲观（大家看好科技股和网络股、不看好传统型公司股票）的时候，他依然坚持自己的原则，不受悲观情绪干扰，最终从传统型公司股票上获得了丰厚的回报。因为他根本就不投资科技股、网络股，从而彻底避免了泡沫破灭给其他投资者带来的那种倾家**产风险。
必须能够接受无法全部预测的事实
巴菲特认为，投资人要保持良好的心态，要能够接受市场上无法预测的事实。
巴菲特在伯克希尔公司1994年年报致股东的一封信中说，股票投资如果要造成损失，错误往往在做决策时就已经形成了，不足为奇。如果要颁发“新鲜错误奖”，只能颁发给那些很明显是愚蠢的决策。
让我们来看下面的事实：
早在1990年，伯克希尔公司投资3.58亿美元购买美国航空公司特别股时，就注定是一项失败的投资。那时候巴菲特就隐隐约约感到，这项交易属于一种非受迫性失误，意思是说没有人强迫他投资，也没有人误导他，完全是巴菲特自己做出的一项决策。巴菲特自我分析说，主要原因在于他个人的草率分析、骄傲自大。
1994年9月，美国航空公司宣布停止发行特别股股息，表明这项投资错误迹象开始真正爆发。巴菲特形容说，伯克希尔公司在美国航空公司上的投资失误称得上是“冠军”，而“亚军”则要算1993年年末，巴菲特以每股63美元的价格卖出了1000万股美国广播公司股票，可是仅仅一年过去后的1994年年末，该公司的股票价格就上涨到每股85.25美元，仅此一项就少赚了2.225亿美元。
与此类似的一幕发生在1978年到1980年间，巴菲特当时曾以每股4.3美元的价格卖掉该公司股票，然后在1986年又以每股17.25美元的价格买了回来。他开玩笑说，他如此这般折腾，真的应该找一个监护人来好好“管管他”了。
不过令人佩服的是，虽然这样的投资失误所造成的损失数额动辄上亿美元，可是巴菲特的心态似乎很不错，至少并不总是放在嘴上，以至于破坏了后来的心情。
巴菲特在伯克希尔公司2004年年报致股东的一封信中说，据他分析，一般投资者容易造成投资损失的原因主要有三方面：一是频繁交易，从而导致交易成本太高，所赚的一点点差价都支付了交易费；二是买卖股票的决策依据主要是小道消息，而不是理性、量化的企业评价；三是浅尝辄止的投资方法、错误的介入时间，使得投资成本过高，从而注定这种投资将来要失败。
巴菲特提醒投资者说，过度兴奋和过高的交易成本是股票投资的大敌。如果一定要投资股票，正确的心态应该是在别人贪婪的时候感到害怕，在别人害怕的时候要感到贪婪。
2008年巴菲特抄底金融海啸后，他投资的股票无一不被套牢，而且套得很牢。按照2009年初的美国股市情况看，被誉为“股神”的巴菲特在股市暴跌面前同样显得那么纤弱和孤独。不过，读者至少看到了股神在面对股市暴跌时的所作所为和良好心态。
虽然说巴菲特抄底金融海啸所选择的时机未必最佳，但我们容易从一个较好的视角看到巴菲特是如何运作“聪明钱”的。尤其是他那种心态非常值得投资者学习。要知道，巴菲特套牢的资金可不是几万元、十几万元，那可是上百亿美元！
结果怎么样呢？从现有的各种报道看，巴菲特不慌不忙，照样吃得香、睡得着，该做什么还是做什么，晚上还要在电脑上打桥牌，权当没有被套牢这回事。他相信，无论金融海啸如何猖獗，最终一定会过去的，从长远来看，彩虹总在暴风雨过后。
从历史上看，金融海啸是经常发生的。在美国，1907年、1929年、1987年都曾发生过金融海啸，那时候的美国股市也都经历了几年的暴跌阶段，但最终还是复苏了，并且很快出现了新的上升行情。对于个人来说，金融海啸可遇而不可避免，关键是要化不利因素为有利因素，从中找到新的投资机会。
更不用说，世界上并没有绝对意义上的金融海啸，有的只是每一个人对待金融海啸的不同态度和行动。巴菲特抄底金融海啸的举措表明，面对当前的股市低迷状态，或许正是捕捉投资机遇的大好时机呢。
这种原理不但在股市投资中适用，甚至可以说在一切领域都是如此。这就是中国古语中所说的“塞翁失马，焉知非福”。
例如，在1910年，一场突如其来的象鼻虫灾害，狂潮般地席卷美国亚拉巴马州棉田。当地棉农在一阵恐慌之后纷纷振作起来，在一片狼藉的棉田里试着套种玉米、大豆、烟叶等农作物，结果既防止了象鼻虫，又取得了良好经济效益。
这就叫“西方不亮东方亮”，或者叫“穷则思变”。穷者，尽头也，比喻已经陷入困境、走投无路。意思是说，当一个人陷入困境时就会努力去改变现状，这在抄底金融海啸中也是非常恰当的。
看不懂的股票坚决不买
巴菲特认为，投资者在股市下跌后投资股票，要控制不受悲观情绪干扰，尤其是不要盲目投资自己看不懂的股票。
巴菲特有一个习惯，不熟的股票不做，所以他永远只买一些传统行业的股票，而不去碰那些高科技股。
请看下面的事例:
2000年初，网络股**的时候，巴菲特却没有购买。那时大家一致认为他已经落后了，但是现在回头一看，网络泡沫埋葬的是一批疯狂的投机家，巴菲特再一次展现了其稳健的投资大师风采，成为最大的赢家。
再看下面的事实例：
2003年，当美国联邦储备委员会主席艾伦·格林斯潘大肆鼓吹金融衍生产品如何“利大于弊”的时候，巴菲特早就看穿了其中的阴谋，决不上当受骗。这不是因为巴菲特多么英明伟大，他只是老老实实地说，他怎么看也看不懂这种衍生产品业务。
当年格林斯潘曾说：“关于衍生产品功过的争论仍在继续，但近年来经济金融体系的表现已经证明，衍生产品利大于弊……支持我国大型金融机构保持和增强生命力的关键因素是，它们越来越多地应用了各种衍生产品，采取各种更精巧的方法计量和管理风险。衍生产品的应用有助于分解金融风险，从而更好地测量和管理风险。”
巴菲特曾经尖锐地指出，在他看来，金融衍生产品是定时炸弹，无论对投资者还是整个美国经济体系来说都是如此。金融衍生产品这个魔鬼已经从瓶子里钻出来了，将来必定会导致某些恶劣后果。
正因如此，巴菲特从2003年开始就清掉了手中所有与次级抵押贷款、次级抵押债相关的金融产品。他形容说，要弄懂一个次级债产品需要看1.5万字；要弄懂一个次贷方阵，需要读75万字，这是一个“没有人能够弄得懂”的产品。正是这种对风险防范的一贯意识，使得伯克希尔公司较好地躲过了这次次贷危机的冲击。
不但伯克希尔公司是这样，巴菲特重仓持有的美国富国银行也是这次金融海啸中受影响最小的银行机构。相比而言，受冲击最大的雷曼兄弟控股公司、美国国际集团等机构，巴菲特在其中都没有投资，这样的先见之明不得不令人佩服。正因为巴菲特具有敏锐的洞察力，早就发现次贷危机会带来的灾难性后果，提前抛光了次贷产品，才使得真正的灾难降临时受到的冲击较小。
仔细研究发现，在巴菲特“看得懂”的股票中，他特别关注现金流指标。现金对于企业来说，就像血液对于人体。一个人的身体再强壮，如果失血过多也会丢了性命。企业也是如此，如果没有足够的资金偿还到期债务，哪怕账面上的盈利再高也会发生债务危机。如果债主们不肯通融，硬是逼着按时还款，这时债务危机就会导致公司发生成长性破产。
怎样判断企业的现金流指标呢？
最简单的判断方法是，对于生产型企业来说，如果长时间产量大于销量而导致库存积压；对于销售型企业来说，如果长时间对应收货款失去控制或延长货款回收期限，即使产品的盈利率再高，也会因为缺乏现金流而陷入困境。
研究表明，在一般传统型企业中，现金流的增长速度表现为销售量增长的平方根。例如，销售量增长1倍，从1增长到2，这时候的现金流只能增长到2的平方根（1.414）减去1，即0.414，就是41.4%，其他的都用在应收款、库存等方面去了。
所谓看懂股票、看懂报表就是要这样去看。如果经营活动产生的现金流大于等于所实现的利润，说明这种利润的质量较好，否则就是账面利润受到了人为操纵或存在大量应收款，质量较差。巴菲特在阅读财务年报时最关心现金流，就是这个道理。
巴菲特的成功告诉我们，在做任何一项投资前都要仔细调研，自己没有了解透、想明白前不要仓促决策。比如现在大家都认为存款利率太低，应该想办法投资。股市不景气，许多人就想炒邮票、炒外汇、炒期货、进行房产投资甚至投资“小黄鱼”。其实这些渠道的风险都不见得比股市低，操作难度还比股市大。所以自己在没有把握前，把钱放在储蓄中倒比盲目投资安全些。