——“证券教父”的逆势末路
【英雄留名】管金生
【光辉岁月】
管金生自幼勤奋上进，学习成绩优异，后考进上海外国语学院，并获得法国文学硕士学位。毕业后，他从公安机关的翻译岗位转到上海市投资信托公司工作，先后任经理助理、副经理，并被选送到比利时布鲁塞尔自由大学深造，成为法学、工商管理双料硕士，在八十年代的中国，他可谓是少有的高材生和稀缺人才，过硬的专业技能为他以后创业打下了深厚的基础。
1988年，管金生负责筹建上海第一家证券公司———万国证券公司，先后任副董事长、总经理、总裁。同时，他还兼任上海证券交易所常务理事、深圳证券交易所理事、中国证券业协会常务理事。在他的领导下，万国证券一级市场承销业务占全国总份额的60%，二级市场经纪业务占到全国总份额的40%。美国、英国的权威机构评定万国证券为中国第一大证券公司。
管金生的名气伴随着万国证券的影响如日中天。他头顶“中国金融界第一人”的称号到外国著名电视台用英文向外国人讲解上海证券市场，并誓言将万国变成中国的野村、美林。1994年，他更提出万国证券“要在2000年进入世界十大券商”，可谓志向不浅。
【败走麦城】
这样一个“证券教父”，他身上承担着人们无数的期望，然而，在证券领域开宗立派的管金生却出人意料地跌倒在国债期货市场上，于是我们看到了一连串不敢相信的事实。1995年4月，管金生辞职；同年5月19日，管金生被捕，罪名为贪污、挪用公款40余万元；1996年7月16日，申银与万国合并；1997年2月3日，管金生被判处有期徒刑17年。
【如梦初醒】
作为早期的券商老大，万国证券本来前景不错，却为何落得个与他人合并残喘的下场？这与管金生的行事作风有着密不可分的联系。管金生一向明知山有虎，偏向虎山行，也因此成就了他的全才美名。然而，过度的执著于自信或使自己朝着另一方面发展，那就是逆势而行。管金生的教训是深刻的，“逆势而为”也就是“倒行逆施”，在这一点上，即使短时间内可取得一定的意外收获，但最终的失败却是不可避免的。
国债期货市场是1993年底由上交所提出并经财政部、人民银行批准而设立的试点，最主要的目的是刺激国债市场，使国债能够顺利地发出去。
327品种是对1992年发行的3年期国债期货合约的代称。由于其于1995年6月即将交收，现货保值贴补率明显低于银行利率，故一向是颇为活跃的炒作题材。1995年2月，市场传闻财政部可能要以148元的面值兑付327国债，而不是132元。但一向顺风顺水的管金生不这么看，偏要率领万国证券做空。
1995年2月23日，财政部发布公告称，327国债将按148.50元兑付。2月23日，中经开公司率领多方借利好掩杀过来，一直攻到151.98元。随后万国的同盟军辽国发突然改做多头，327国债在1分钟内涨了2元，10分钟后涨了3.77元！
327国债每涨1元，万国证券就要赔进十几亿元！管金生急红了眼，什么都不顾了。下午4时22分，空方突然发难，先以50万口把价位从151.30元轰到150元，然后又把价位打到148元，最后一个730万口的巨大卖单把价位打到147.40元。这笔730万口卖单面值1.46万亿元，接近中国1994年国民生产总值的1/3！可以这样说，管金生只差一步就把中国的金融市场搅乱，把中国带入经济危机之中。
然而，管金生做梦也不会想到，当晚上交所紧急宣布：23日16时22分13秒之后的所有交易无效，当日327品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151.30元。如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国要赔60亿元；如果按147.40元计算，万国赚42亿元；如果按151.30元平仓，万国亏16亿元。第二天，万国证券发生挤兑。3个月后，国债期货市场被关闭。万国证券经此一仗，元气大伤，不久被重组，而管金生则落得个“明正典刑”。
【大家点化】
当人们忘记“2加2等于4”这种最基本的常识时，就该是脱手离场的时候了。
——沃伦·巴菲特