四

做过三次敌意要约，收购了三家在IT领域有影响力的公司，竞购方分别是联想、高通和微软，Archie　KAO都能够笑到最后，这说明，溢价100%的要约，显然不是心血**。

谭墨坐在椅子上，想着这件事情。是不是投入精力做，说实话，谭墨真没想清楚。一亿美元的项目，大吗？够大吗？他一想到这团队每个人的成本，再暗自想想这个项目的时间表，就觉得算不上很挣钱的项目。

但是他同意El的话，毕竟大国企的项目越来越少，也越来越难做了，这几年好几家外资投行都开始和国内券商一道争抢民营企业客户了。iClub项目的教训已经足够证明民企其实是忽视不得的大市场，所以他觉得，既然如此，就闷头做吧，不患得患失了。

宁彩有点焦头烂额，她在电话里远程指导孙丽帮她做估值，两个人搜集信息，忙得不亦乐乎。忙了一整天，她们最不可承受的就是，Focusive在她们眼里真的不值一个亿美金，能估到5000万美元就不错。

宁彩先让孙丽检查了折现率，已经低到10%了，宁彩想，这个已经算了行业较低的水平了；又检查了永续增长率，3%，也算是非常高的水平了；未来5年的财务预测，收入增长率年化10%，这在美国公司里也算非常高的了。

宁彩托着腮，端坐在办公室里，小小的办公室空无一人，窗外是中央电视台的“大裤衩”在夜空中勾勒出的黑影，夜空中有一轮圆圆的月亮。

此去经年，应是良辰好景虚设。

宁彩发了一会呆，想起了一些有的没的。这个办公室太冷清了，和香港的那个，不一样。

她突然灵光一现，便给孙丽打了一个电话，“这个Focusive的应收账款、应付帐款和存货的周转率怎么样？”

“历史数据显示，应收帐款、存货和应付帐款的周期分别是90天、90天和100天。”

“行业水平呢？”宁彩说，“那些可比公司的情况？”

“75天、80天和120天。”孙丽看了看表格，说。

“那你把Focusive未来的假设都做成行业平均水平，看看估值。”

孙丽自己磨蹭了一会儿，给宁彩打过来电话，“Color姐，这次估值变成8500万美元了。”

“你看，果然这个估值对营运资本很敏感。”宁彩很兴奋，不过又有点质疑，“不过你看这种情况已经这么好，其实估值离一个亿美金还是有不少距离的。也不知道这个Archie　KAO打的什么算盘。”

El第二天在酷欧的办公室接到宁彩的电话，她转念一想，对宁彩说，“这个咱们也许就猜不透了。不过咱们自己客户也得作出自己的假设，比如他们如果收购过来，市场活动一整合，能够给Focusive的收入带到一个更高的高度呢？这部分协同效应的估值，可以适当考虑到要约价格里一些。”

王普安这时听到El的电话，把身体向前倾了倾，“我觉得Focusive如果被我买了，收入翻番肯定没问题啊。”

谭墨坐在王普安身边，搂着王普安的肩，“王总，咱们得算计好，这个价格太高，您以后盈利空间太小，压力比较大。所以估值时谨慎点有好处。”他抽出一支烟，递给王普安却被拒绝了，于是自己点上，“不过这个白衣骑士要做，要做就做到硬气。”